Giełda i AI: co czeka GPW i inwestorów w drugiej połowie 2026

Druga połowa 2026 roku będzie okresem głębokich zmian na rynkach finansowych, w których motorem napędowym stanie się inwestycja w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Giganci technologiczni przechodzą transformację z emitentów kapitału na jego odbiorców, a to zmienia całą mapę przepływów pieniądza na Wall Street i poza nią.

Jak zmienia się rola gigantów technologicznych?

Firmy takie jak Apple, Meta czy Alphabet tradycyjnie emitowały akcje i obligacje, aby zwrócić kapitał akcjonariuszom. Teraz scenariusz się odwraca: te spółki stają się głównymi pożyczkobiorcami, finansując masywne wydatki na centra danych i infrastrukturę obliczeniową. Emisje obligacji i akcji służą już nie dywidendum, lecz budowie fundamentów dla przyszłych przychodów z AI.

Zmiana ta ma wymiar symboliczny: producent obuwia AllBirds zmienił profil biznesowy na związany z sztuczną inteligencją, co pokazuje, jak głębokie są przemiany w podejściu firm do swojej strategii. Jednocześnie wyceny firm technologicznych osiągają ekstremalne poziomy — SpaceX wyceniana jest na wielokrotnościach przychodów, sięgających nawet 100-krotności, co odzwierciedla spekulacyjny apetyt inwestorów na wzrost.

Czy gospodarka rzeczywiście przyspiesza?

Wskaźniki aktywności przemysłowej, takie jak PMI, oraz dane handlowe sugerują ożywienie na rynkach. Napędzane jest ono inwestycjami w technologię i infrastrukturę AI. Na Wall Street wzrost zysków spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 pozostaje kluczowym paliwem dla hossy, a rynek pracy w Stanach Zjednoczonych wykazuje stabilność — fala zwolnień ogranicza się głównie do sektora technologicznego, co sugeruje, że redukcja zatrudnienia jest selekcyjna, a nie systemowa.

Jednak nie wszyscy pracownicy czują się bezpiecznie. Brak masowych redukcji poza branżą tech oznacza, że gospodarka USA znajduje się w złotym środku: wystarczająco silna, aby utrzymać zatrudnienie, ale wystarczająco elastyczna, aby przystosować się do zmian.

Polska giełda przyciąga kapitał zagranicę

Polska Giełda Papierów Wartościowych doświadcza napływu kapitału zagranicznych inwestorów na poziomie nienotowanym od 2009 roku. To zjawisko jest szczególnie istotne dla krajowego rynku kapitałowego, ponieważ oznacza odbudowę zaufania do polskich aktywów po latach stagnacji zainteresowania.

Indeks WIG20, który skupia największe spółki notowane w Warszawie, rośnie głównie dzięki wzrostom sektora bankowego. Banki polskie czerpią zyski z wyższych marż odsetkowych, które wynikają z polityki Banku Centralnego. To pokazuje, jak decyzje dotyczące stóp procentowych w Polsce mają bezpośredni wpływ na rentowność największych spółek.

Rynek	Perspektywa	Główny napęd
USA (S&P 500)	Wzrost	Wzrost zysków, inwestycje w AI
Polska (WIG20)	Wzrost	Sektor bankowy, napływ kapitału zagranicznego
Rynki wschodzące	Zróżnicowana	Tajwan i Korea (TSMC, Samsung) wyróżniają się
Złoto	Konsolidacja	Mocny dolar, wysokie realne stopy
Ropa	Stabilna	Mniejsza zależność gospodarki od surowca

Rynki wschodzące: zwycięzcy i przegrani

Rynki wschodzące w 2026 roku nie będą jednorodne. Tajwan i Korea mają szanse na wzrosty dzięki dominacji w produkcji półprzewodników — firmy takie jak TSMC i Samsung będą kluczowe dla dostaw chipów do centrów danych AI. Inne kraje wschodzące mogą pozostać w tyle, jeśli nie będą w stanie skorzystać z trendu technologicznego.

Co czeka złoto i surowce?

Złoto wchodzi w fazę korekty i konsolidacji po spekulacyjnym wzroście na początku roku. Mocny dolar i wysokie realne stopy procentowe (czyli stopy nominalne pomniejszone o inflację) stanowią hamulec dla wzrostu ceny tego kruszcu. Inwestorzy, którzy liczyli na dalsze wzrosty, mogą być rozczarowani.

Ropa naftowa znajduje się w innej sytuacji. Gospodarka światowa stała się mniej zależna od ropy na jednostkę produktu krajowego brutto niż piętnaście lat temu. Oznacza to, że wzrost gospodarczy nie musi automatycznie prowadzić do wzrostu cen energii — efektywność energetyczna i przejście na źródła alternatywne zmieniają tę dynamikę.

Jaka rola Fedu w drugiej połowie roku?

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych pozostaje bliżej podwyżek stóp procentowych niż ich obniżek. Ta postawa wspiera mocny dolar i wysokie realne stopy, co z kolei hamuje wzrosty na rynkach surowców i rynkach wschodzących. Dla inwestorów oznacza to, że scenariusz szybkich obniżek stóp — który byłby wspierający dla złota i akcji spółek zadłużonych — jest mniej prawdopodobny.

Co to oznacza dla polskiego inwestora?

Napływ kapitału zagranicznego na GPW to szansa dla inwestorów indywidualnych, którzy mogą czerpać zyski z wzrostu wartości polskich akcji, szczególnie z sektora finansowego. Jednak mocny dolar oznacza, że obligacje denominowane w dolarach stają się bardziej atrakcyjne, a złoto może nie być dobrym zabezpieczeniem w drugiej połowie 2026 roku.

Inwestorzy powinni monitorować decyzje Fedu dotyczące stóp procentowych, ponieważ każda zmiana wpływa na przepływy kapitału do Polski. Jednocześnie wzrost inwestycji w AI na świecie tworzy okazje dla polskich firm technologicznych, które mogą być dostawcami usług dla globalnych graczy.